金融危机冲击下 美国酒店业“因祸得福”

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　　酒店行业受金融危机的冲击尤为严重，但讽刺的是，他们现在正看到一些好处――至少在美国是如此。

　　假日酒店(Holiday Inn)的品牌所有者洲际酒店(InterContinental)昨日公布季度报告，其美洲每间客房的收入增长6.7%，该公司近一半的销售来自美洲。此前凯悦酒店(Hyatt)也报告良好业绩，它的客房有四分之三在美国。相比之下，万豪国际(Marriott)上月警告说，中东和亚洲的需求增长将会变弱。

　　美国经济表现比其他发达国家更好。但这只是一方面，另一方面是供应受限。信贷危机之后美国客房需求出现反弹。用于新酒店建设的资金却没有跟上。银行早已视酒店行业为高风险贷款者，因为他们的“库存”须每日再销售。危机以来对信贷的收紧加重了这一担忧。据贝尔德/STR数据显示，过去一年中，美国客房销售总数的增长，比可用客房的增长高4%，低于去年的逾6%，但仍接近危机前的峰值。这有利于入住率、客房价格和公司股价。

　　两位数的企业价值倍数(EV/Ebitda)意味着，洲际和凯悦酒店的股价并不便宜(洲际还被指操纵股价格，对此罚款最高可达收入的10%)。不过，令人高兴的是，短期内美国市场的客房供应仍将受到抑制。你不可能一天内造好一个酒店，可投入新项目的资金也仍然有限。

　　当然，等式的另一端即需求方也很重要。酒店业务对经济环境相当敏感，如果美国经济从现在起放缓，投资者将会抛售酒店股票，而不理会客房供应量的细节。